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大势:黄金周过后 消费概念股投资机会寻踪

2011-10-01 03:40:00 来源:21世纪经济报道

    摘要:收入上涨、收入预期稳定,消费需求根基扎实… 本报记者注意到,尽管酒饮料行业在九月出现了补跌态势,全月跌… 尽管如此,从历年的股市表现来看,消费概念股在“十一黄金周”…此外,汽车行业面临的政策方面的不确定性已经基本消除,明年行业有望恢复较快增长…三是企业盈利情况有所不同…中期而言,周期弱化仍是航空股作为传统强周期品种展现弹性空间面… 相比之下,航空运输行业依旧是国庆消费板…股票新闻

  晓晴

  历史总是惊人的相似。三年前的国庆长假笼罩在一片金融海啸的愁云惨雾中,而今的“十一黄金周”又再度面临全球经济二次探底危机的困扰。

  尽管如此,从历年的股市表现来看,消费概念股在“十一黄金周”之前都会面临短期的股价刺激因素。

  今年也不例外。在国庆长假的消费预期刺激下,包括汽车、食品饮料等相关行业在内的受益板块仍然得以在弱市中胜出,取得了与同期沪深300指数比较的相对收益。

  本报记者注意到,尽管酒饮料行业在九月出现了补跌态势,全月跌幅达12.74%,但该行业仍是截至目前大消费行业中唯一一个取得正收益的行业。截至九月29日收盘,酒饮料行业今年以来的收益率为3.77%,遥遥领先于其他行业指数。

     与此同时,今年以来,沪深300指数的累计跌幅已达17.26%。 股票新闻

   [股讯插播]A股基金组团杀跌 公募大逃亡:媒体采访发现,公募基金是这轮杀跌的“主力军”。9月以来,曾经强势上涨的基金重仓股,仿佛在一夜间突然掉入“组团杀跌”阵营,股价下跌超过20%,成为暴跌重灾区。就在进入9月6个交易日,水泥、房地产、煤炭等基金重仓行业,累计出逃资金近百亿元。

  消费概念分化

  来自益盟操盘手的统计数据显示,在次贷危机影响下的2008年国庆节前的九月份,在同期沪深300指数下跌6.19%的情况下,包括旅游、汽车、家电以及商业百货在内节日消费行业均取得了相对收益,上述行业九月指数涨跌幅分别为-1.70%、1.38%、-1.71%、-4.71%。 入市须知

  不过,消费概念股表现也呈现两极分化的态势。当年九月,航空运输、酒店餐饮、酒饮料等行业却跑输了同期沪深300指数基准,全月上述三大行业指数分别下跌8.02%、14.31%、13.35%。

   [股讯插播]证监会明确上市公司借壳标准:中国证监会8月5日正式发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》。《决定》对借壳上市进行界定,明确借壳标准;补充完善了发行股份购买资产的制度规定,允许向第三方发行股份购买资产;支持资产重组与配套融资同布操作。

  在2008年一月至九月期间,在同期沪深300指数大幅下挫57.97%的情况下,由于全行业出现亏损,航空运输行业累计跌幅更是高达77.95%。此外,汽车行业的累计跌幅也超过了70%,达70.34%。

     与此同时,旅游、酒店餐饮、酒饮料、家电四大行业累计跌幅也分别为59.09%、54.27%、51.48%、54.32%。 如何跟庄

  而今年虽受欧债问题的影响,但市场表现的情况又不尽相同。截至目前,除酒饮料行业以外,按相对收益高低排序的话,汽车、酒店餐饮、旅游、商业百货、家电、航空运输行业今年以来的累计收益分别为-8.78%、-17.27%、-17.42%、-18.33%、-19.一成、-35.九成。

   [股讯插播]A股基金组团杀跌 公募大逃亡:媒体采访发现,公募基金是这轮杀跌的“主力军”。9月以来,曾经强势上涨的基金重仓股,仿佛在一夜间突然掉入“组团杀跌”阵营,股价下跌超过20%,成为暴跌重灾区。就在进入9月6个交易日,水泥、房地产、煤炭等基金重仓行业,累计出逃资金近百亿元。

  相比之下,航空运输行业依旧是国庆消费板块中表现最弱的一个板块。截至目前,航空行业PB相对沪深300指数的PB是1.29倍,2005年以来均值是 1.26倍;机场行业 PB相对沪深 300指数的 PB是0.76倍,2005年以来均值是0.95倍。 股市新闻

  华创证券分析师高利分析认为,尽管国庆长假将会带动十月上旬客运量和客座率环比回升,但大盘系统性风险以及四季度航空淡季盈利能力的影响将使得航空运输行业难现大的投资机会。

  国泰君安研究员宋伟亚称,7-十月是航空行业传统旺季,继而将转入淡季。中期而言,周期弱化仍是航空股作为传统强周期品种展现弹性空间面临的重要障碍。

     因此,对于航空行业的相对收益预期应适当降低且操作博弈能力要求较高。

   [股讯插播]证监会火线援手券商理财清盘危机:由于资产市值连续20个交易日低于1亿元,今年已经有5只券商集合理财产品被迫清盘。而截至9月22日,有25只券商集合理财产品的市值在1.2亿元以下,濒临清盘的1亿元“红线”。面对清盘危机,各家券商八仙过海般各显神通,四处“找托”以实现绕道自救。在一片哀鸿遍野中,监管层也开始助力券商解围。

  对此,益盟操盘手分析师指出,与2008年的国庆长假相比,今年的“十一黄金周”消费背景多有不同。一是政策背景不同。

     自从2010年开始定调调结构之后,消费成为了政策重心之一,对外补贴,对内行业整合提升了消费行业的竞争力二是居民意愿不同。

     一方面是减税提升了消费力,另一方面是高通胀让用户有购买大件的需求,包括年轻一代消费需求的提升(比如汽车等)三是企业盈利情况有所不同。

     从今年半年报来看,大部分消费类企业业绩均实现了持续增长。 如何跟庄

   [股讯插播]基金业今年已缩水1320亿 三季度亏损成定局:公募基金今年三季度将再度上演大规模的亏损已经成为了定局。从净值指标来看,统计数据显示,截至9月20日,951只基金(分级A/B/C单独计算)中,共计有834只三季度以来的复权单位净值增长率为负,占比高达88%。而在上述834只基金中,复权单位净值跌幅达到10%以上的则达到了202只。

  汽车行业:“十月革命”

  “汽车板块是现在少有的低估值品种之一,十月消费有望成为板块启动的引线。”前述益盟操盘手分析师称。 股市新闻

  爱建证券研究员张志鹏认为,汽车行业的投资机会主要来源于实际盈利与估值的两头驱动。目前,汽车行业最大的优势在于低估值,无论是从绝对还是相对的角度来看。

  “部分优质上市公司在其实际盈利的驱动下,将率先被市场发掘其价值,个股机会有望在四季度得到充分展示。”张志鹏称。

   [股讯插播]基金业今年已缩水1320亿 三季度亏损成定局:公募基金今年三季度将再度上演大规模的亏损已经成为了定局。从净值指标来看,统计数据显示,截至9月20日,951只基金(分级A/B/C单独计算)中,共计有834只三季度以来的复权单位净值增长率为负,占比高达88%。而在上述834只基金中,复权单位净值跌幅达到10%以上的则达到了202只。

  截至目前,汽车板块估值水平已到达历史最低位附近。国金证券测算的整车板块重点公司平均估值已仅为 2011年11倍PE,零部件板块也仅为 14倍PE(盈利预测已考虑了一定程度的业绩增速下行风险)。 股市新闻

  国金证券分析师吴文钊认为,当前汽车板块估值水平已充分反映市场悲观预期,下行空间非常有限(历史最低估值为10倍,意味着最多一成的下行空间)。

  “由于消费旺季的到来以及政策面的推动,汽车销量冲高是大概率事件,行业数据也会好看。届时,行业内的优质个股应该会有脉冲式的估值修复行情。

     ”宏源证券分析师祖广平表示。

   [股讯插播]传央行向工行等国有行发行定向央票 回收200亿:传人民银行近日向工商银行,农业银行,建设银行等数家国有大型商业银行发行定向央票,以回收流动性,涉及资金规模逾200亿元人民币。报道称,市场分析指,此举估计与这些大行8月新增信贷增长过快有关。报道同时还表示,曾向央行查询,但暂未获回应。

  吴文钊称,鉴于汽车板块当前良好安全边际及早周期特征,配置汽车板块已足可跑赢大盘并至少获得相对收益。 股票新闻

  目前,我国通胀水平进一步恶化的可能性已微乎其微,紧缩性调控政策也将面临适度调整,这一制约汽车行业的根本因素已趋于衰减。

  更为重要的是,六月份以来汽车行业本身无论销量还是增速都已较上半年有明显改观,行业需求正趋于稳定增长。此外,汽车行业面临的政策方面的不确定性已经基本消除,明年行业有望恢复较快增长。

  “汽车行业是早周期行业,宜适当提前配置。我们发现汽车销量增速回升可领先GDP增速回升约一个季度。

     初步判断,汽车行业的景气向上拐点有望在明年一季度出现”吴文钊表示。。 私募操盘手

   [股讯插播]8月人民币贷款增加5485亿元 同比多增93亿元:8月末,广义货币(M2)余额78.07万亿元,同比增长13.5%,分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点;狭义货币(M1)余额27.33万亿元,同比增长11.2%,分别比上月末和上年同期低0.4和10.7个百分点;流通中货币(M0)余额4.58万亿元,同比增长14.7%。当月净投放现金592亿元,同比多投放213亿元。

  张志鹏认为,随整车行业增速缓慢回升,部分前期被错杀的优质公司实际盈利水平将被市场所重视,其估值有望得到修复。如乘用车行业的上海汽车、大中客行业的宇通客车和金龙汽车、轻客行业的江铃汽车;零部件行业中的华域汽车、天润曲轴、万里扬、亚太股份等。 股票新闻

  食品饮料行业:“休整期”

  值得一提的是,自年初至今,食品饮料行业是整个A股市场表现最好的行业板块,涨幅达到3.77%,位居三个涨幅为正的板块行业之首,远远跑赢大盘(沪深300指数同期涨幅为-17.26%)。

   [股讯插播]基金业今年已缩水1320亿 三季度亏损成定局:公募基金今年三季度将再度上演大规模的亏损已经成为了定局。从净值指标来看,统计数据显示,截至9月20日,951只基金(分级A/B/C单独计算)中,共计有834只三季度以来的复权单位净值增长率为负,占比高达88%。而在上述834只基金中,复权单位净值跌幅达到10%以上的则达到了202只。

  不过,安信证券分析师李铁则认为,根据近年来的市场规律,其预计四季度乃至明年一季度食品饮料行业将进入一个“休整期”。虽然食品饮料行业在每年的第一和第四季度处于销售旺季,但市场表现反而不佳。 如何跟庄

  事实上,2011 年食品饮料行业并不是全程跑赢大盘。行业实际是从四月份发力的,五月份开始跑赢大盘。

     如白酒和葡萄酒行业作为食品饮料行业权重最大的子行业,其走势基本与整体食品饮料的走势相近今年年初至四月中旬,这两个行业都跑输大盘,真正发力是在一季度之后。。

   [股讯插播]北京二手房成交创3年新低 房价面临实质性拐点:据中国之声《央广新闻》报道,北京房地产交易管理网数据显示,截至9月19日,北京楼市二手房成交量再创新低,9月前19天,二手房住宅签约套数为4233套,创最近三年来的新低。

  “主要是由于市场在炒旺季前行业的各种预期(中报、提价等),一旦预期兑现,真正进入旺季,机构就开始转向其他行业板块,我们认为今年的情况也将如此。”李铁称。 股市新闻

  此前,白酒、葡萄酒行业上市公司亮丽的中报表现以及五粮液如期提价使市场对行业的预期也一一兑现。

  截至目前,食品饮料行业2011 年动态估值水平在A 股各行业中已经列第五位,仅次于信息服务、餐饮旅游、电子元器件和农林牧渔行业。

  李铁同时也表示,尽管白酒、葡萄酒行业四季度将进入一个“休整期”,事实上白酒行业、葡萄酒行业公司仍是食品饮料行业增长最为确定(往往大幅超预期)、估值最具安全边际的子行业。目前,行业公司正在积聚力量,待来年一季度后随着估值顺利切换,行业又将演绎出新一轮波澜壮阔的行情。 如何跟庄

   [股讯插播]五大国有银行首次扩缴准备金约420亿元:央行的“保证金存款将纳入存款准备金缴存范围”方案已正式实施,不同于前期的恐慌,现在更多的是赞誉。就在大家以为央行的数量型货币政策工具用尽时,8月25日各家商业银行提前收到“扩大存款基数”的通知。就是央行这一份意外通知昭示,未来6个月央行将冻结约5000亿-6000亿资金量,而央行收紧“流动性”的决心可见一斑。

  此外,食品饮料行业内部子行业之间也将出现切换,从白酒、葡萄酒行业转向年初至今涨幅较小、原料成本出现向下拐点、盈利预期改善的大众快消费品行业如乳制品、肉制品和啤酒行业。 入市须知

  李铁称,主要是考虑年初至今涨幅不大、价格粘性大、成本弹性高且下降明显、盈利能力改善预期强烈的行业。自年初至今,其他食品饮料主要子行业的表现是差强人意。

     除啤酒行业外,乳业和软饮料行业绝大部分时间都是跑输大盘,只是在近期才有所表现,而肉制品行业更是因瘦肉精事件跌入谷底。

   [股讯插播]中投总经理高西庆:中国不可能拯救欧洲:高西庆在参加国际国际货币基金组织(IMF)秋季年会欧债问题相关研讨会时表示,“我们有我们的政策,我们有我们自己的问题。正如温家宝总理说的,‘我们愿意支持欧洲’,但中投要对国家负责,需要考虑各种风险系数,保证盈利。”

  零售行业:期待消费需求释放 股市新闻

  山西证券研究员樊慧远称,在今年四月以来大盘持续下跌过程中,零售板块市场表现欠佳,没有体现出防御性特征。不过,如果国庆小长假消费市场能保持旺盛增长,那么零售股有望迎来一波超越市场的行情。

  从短期看,进入四季度后,国内消费市场将迎来连续两个季度的相对旺季,国庆节、圣诞节、元旦节、春节也将接踵而至。届时,节假日所带来的消费需求释放值得期待。

  樊慧远表示,零售行业此前表现不佳的主要原因在于,CPI 持续高位运行,消费者因为生活成本增加而缩减可选消费品消费量的预期一直挥之不去;电子商务迅速崛起,呈现爆发式增长态势,投资者担忧网购平台会侵蚀传统实体零售企业的市场份额;预付卡新政的推出可能对消费单价较高的百货门店产生一些实质性影响;租金和人力成本的快速增长,也给零售企业盈利能力带来挑战。 私募操盘手

   [股讯插播]传央行向工行等国有行发行定向央票 回收200亿:传人民银行近日向工商银行,农业银行,建设银行等数家国有大型商业银行发行定向央票,以回收流动性,涉及资金规模逾200亿元人民币。报道称,市场分析指,此举估计与这些大行8月新增信贷增长过快有关。报道同时还表示,曾向央行查询,但暂未获回应。

  截至目前,从相对估值角度看,零售行业的 TTM 估值为 27.77倍,而全部A 股的TTM估值仅为 14.01 倍。零售行业相对全部 A 股的估值溢价率为98%,高于历史平均 71%的水平。

     因此,横向比较的话,零售行业并不算被低估,还是享有了经济转型大环境带来的消费类板块溢价。 股市新闻

  “对零售业来讲已经没有什么更差的了,而所有不好的预期也都已被市场反映。虽然短期缺少催化剂,但长期看,无论是相对收益还是绝对收益,商业都是有投资价值的。

     ”长城证券研究员姚雯琦认为。

   [股讯插播]过去十年数据曝光 国庆前一周或将成股市拐点:下周将是“十一”长假前的最后一周,统计过去十年“十一”前一周市场表现,发现除了2001年-2004年的“大熊市”期间外,“十一”前一周市场上涨的概率更大,但波动幅度都不太大,往往呈现出“先抑后扬”的走势。

  从历史上看,商业股估值探底曾有二次,分别是2005年六月和2008年十月。其中,2005年六月的估值探底是全市场价值理性回归以及2002 年、2003年累积的经营风险集中爆发的结果。

     当时,行业估值探底到滚动PE25倍。 股市新闻

  而2008年主要是受累经济不景气影响消费需求,对商业产生实质性冲击,具体表现为GDP下滑,消费信心萎靡,食品和服装收入增速下降,重点百货企业、超市企业收入增速下降,行业净利润下降,甚而在3个季度后出现负增长,行业估值下探到19倍的滚动PE,15倍的动态PE。“不过,本轮经济下行并不同于2008 年的经济危机,对消费的影响程度也会不同。

     最大的区别就是就业形势良好,预期稳定,消费需求稳定”姚雯琦强调。。

   [股讯插播]证监会明确上市公司借壳标准:中国证监会8月5日正式发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》。《决定》对借壳上市进行界定,明确借壳标准;补充完善了发行股份购买资产的制度规定,允许向第三方发行股份购买资产;支持资产重组与配套融资同布操作。

  截至目前,影响消费需求的中长期因素并没有改变,行业增长无忧。其理由在于,一是中国已进入刘易斯拐点,劳动力短缺将是常态,劳动力成本上涨也即意味着居民收入的增加。

     二是2008年经济危机后,产业向中西部转移,中西部成为劳动力就业的稳定器,不仅稳定了本地区的就业,也稳定了东部地区的就业预期收入上涨、收入预期稳定,消费需求根基扎实。。

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